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发表于 2019-8-23 16:41:14 | 显示全部楼层 |阅读模式
资本市场为上市公司主要提供两个核心效用—融资和估值,公司首次公开发行后首先获得融资,而融资能力大小对应着其估值,相辅相成。分拆上市,将原本一个融资平台变成两个融资平台,一个市值主体变成两个市值主体。过去,上市公司依托资本市场融资,其子公司更多借助的是债权和股权定增的方式融资。随着经济周期和股市周期发展,上市公司可能出现增长疲软的现象,而其非主业的子公司反而蓬勃发展起来,但对于公众而言,只了解和关注了上市公司的发展脉络,忽视对其子公司的估值溢价。
所以,在适当的时机分拆上市,不仅会减轻上市母公司的发展压力,也增加了子公司的融资渠道,协同发展。如同仁堂曾经营活动现金流一度下滑至0.56亿元,资金链紧张,而后同仁堂分拆子公司同仁科技赴港上市,次年经营活动现金流升至1.68亿元,且保持稳定增长。用友网络分拆畅捷通港股上市,畅捷通首发融资7.7亿港元,专注主业研发,营业收入由2014年的3.42亿元上涨至2017年的5亿元,同时上市母公司用友网络资产负债率也相应降低。
多元化的上市公司更适合分拆上市
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